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通信行业2017年6月月报:把握结构性亮点,布局细分

2019-10-07 03:10

8月(截止27日),通信板块上涨4.16%,中信行业中涨幅排第2,跑赢沪深300指数4.25%。细分板块涨幅从大到小依次为:增值服务(+11.65%)、电信运营Ⅱ(+10.02%)、通信设备板块(+1.46%)。个股上涨家数55个,下跌个数18个。涨幅居前的有科大讯飞(+30.68%)、邦讯技术(+21.69%)、浙大网新(+17.54%)。

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    行业运行:

    6月(截止25日),通信板块上涨4.72%,跑赢沪深300指数1.00%。细分板块增值服务(6.57%)和通信设备拉动板块(5.01%)拉动板块整体上涨,个股涨幅居前的有中兴通讯(20.58%)、邦讯技术(17.69%)、动力源(16.57%)。

    (1)运营商中报:盈利方面,三家共实现归属净利润759.92亿元。其中中国移动贡献了82.48%的净利润,上半年同比增长3.5%。中国电信贡献了16.50%,同比增长7.4%。中国联通贡献了1.03%,同比增长74.3%。资本开支,上半年三大运营商资本开支完成率44%,其中中国移动上半年完成率48%、中国电信完成率46%,中国联通完成率20%。

    行业运行:

    (2)8月8日C114:中国移动总额约400亿元物联网集采正式开启-IoT大幕,三大运营商获得物联网号段。预计随着三季度NB-IoT商用芯片规模上市,第四季度到明年上半年迎来物联网应用的爆发。

    (1)1-5月,我国电信业务总量完成8862亿元,同比增长50.4%;电信业务收入完成5349亿元,同比增长5.8%。

    (3)8月20日中国联通:披露混改方案公告,混改采用非公开发行和老股转让等方式引入战略投资者,交易合计不超过约779.14亿元。

    (2)三大运营商对比:5月份,中国移动在移动用户市场和宽带用户市场净增分别为1178.6万、92.6万,两个市场的增量市场均远超中国电信(134万、58万)、中国联通(57.9万、16.7万)。

    (4)8月23日Gartner:2017年技术成熟度曲线揭示了未来5-10年的三方面技术趋势,包括无处不在的人工智能(AI)、透明沉浸式体验和数字平台。

    (3)6月5日Gartner:从2010年到2015年,企业在人工智能领域的投资增长了近七倍。预计到2022年,智能机器与机器人可能会取代医药、法律及IT领域里经过严格训练的专业人士,人工智能将促使部分专业工作转型。

    (5)根据Gartner曲线:刚越过顶峰但仍处于期望膨胀期的主要有深度学习(达到生产成熟需要的年限2-5年)、机器学习(2-5年)、自动驾驶汽车(超过10年)、区块链(2-5年);处于泡沫破裂期的主要有增强现实(5-10年);从低谷期走出并处于稳步攀升恢复期的主要有虚拟现实(2-5年);技术萌芽期向期望膨胀期攀升的主要有通用人工智能(超过10年)、深度强化学习(5-10年)、量子计算(超过10年)。

    (4)6月12日C114:我国IMT-2020工作组制定五步发展计划,与3GPP保持标准制定同步。同时明确5G频谱需求,其中在中低频段方面(6GHz以下),总体需求量在808到1078MHz;在高频方面(6GHz)需求量则达到了14G-19G。

    公司动态:

    (5)6月15日C114:工信部发文要求加快NB-IoT落地,到2017年末,基站规模达到40万个;到2020年建成基站150万个,实现连接数超6亿。

    (1)本月重要股东增减持:通信、计算机两板块获减持的共16家,仓参考市值58847.7万元;获增持的家数共8家,仓参考市值26622.0万元。获重要股东增持金额排名前三的为合众思壮、辰安科技、实达集团。

    公司动态:

    (2)定增预案进度通过发审委或证监会审核,截止27日收盘出现价格倒挂的有:汉邦高科、世纪瑞尔、远光软件、久远银海、华宇软件。 投资策略。8月计算机、通信领涨,后续仍看好人工智能、物联网及5G等结构性亮点,标的选择上建议重点关注各细分领域的龙头。9月建议关注:中兴通讯、东方网力、东方国信、启明星辰、超图软件、二三四五、拓邦股份。

    (1)本月重要股东增减持:通信、计算机两板块中获减持的共9家,仓参考市值38,810.56万元;获增持的家数共23家,仓参考市值82,238.63万元。其中获重要股东增持金额排名前三的标的有金桥信息(增仓参考市值26,899.21万元)、东软集团(增仓参考市值23,049.68万元)、旋极信息(增仓参考市值9,841.12万)。

    风险提示。投资不及预期;市场竞争加剧;政策推进不及预期。

    (2)定增预案进度通过发审委或证监会审核,出现价格倒挂的有:佳讯飞鸿、拓维信息、太极股份、威创股份。

    (3)中报预告:在110家通信板块公司中,目前已有41家披露中报业绩预告,其中扭亏、续盈及预增家数24;首亏、预减及预减家数11。

    投资策略。通信整体估值(TTM整体法,剔除负值)107倍,高于五年历史估值中枢。看好光通信、物联网和5G的结构性亮点,标的选择上建议重点关注各细分领域的龙头。5G:中兴通讯;光通信:亨通光电、中天科技、光迅科技、烽火通信;物联网:宜通世纪、高新兴。此外,看好其他细分龙头标的:海能达、东方国信、超图软件。

    风险提示。投资不及预期;市场竞争加剧;政策推进不及预期。

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